2023年3月5日同和药业（300636）发布公告称公司于2023年3月3日接受机构调研，中金公司（601995）刘锡源、博裕资本周子谦、国泰基金任一林、财通资管冯雪云参与。

具体内容如下：

问：越来越多的新产品转移到二厂区生产会对一厂区的产能利用率产生什么影响吗？

(资料图片仅供参考)

答：预计2023年二厂区一期的产能释放后，部分新产品可以转移到二厂区生产，一厂区的产能利用率能得到提升，因为部分产品转移到二厂区后一厂区的生产装置不用再频繁切换，生产的品种越少装置的产能利用率越高。

问：地缘政治对公司业务的影响？公司怎么看待印度药企的竞争势头？

答：作为个体的企业更看重的是成本、质量等因素，就像我们公司也会去采购印度的原料一样。

中国原料药企业生产装备的先进性和上下游产业链配套远远领先于印度，印度真正具有竞争力的是人工成本和环保成本更低，但是实际上现在印度大药企的人工成本增长也是比较快的，像孟买这种主要的医药化工集中区，它的工人工资也已经到一年五六千美元了，比中国的台州也低不了多少(工资水平在中国的80%左右)，并且破坏环境的生产模式是不可持续的。

从同和新产品的情况来看，我们认为受到印度低成本威胁的情况比较少，甚至我们有的产品是直接卖给印度本土企业，基本能保证新品种的成本竞争力。市场上比较担心印度的原料药企业发展起来后会不会把中国企业的市场份额抢占去，我们目前还没有感受到这种趋势，跟印度有竞争的产品客户也更不会倾向于与印度的企业合作。我们海外的仿制药客户主要在日本和欧洲等规范市场，在这些市场印度企业的认可度要超过中国在短期内是不太可能的。

问：印度公司在CMO/CDMO方面是不是竞争力不强？

答：首先，印度药企制剂做得比较好，他们并没有放太多精力在CMO/CDMO业务的延伸上；其次，印度企业在很多方面不如中国规范，CMO/CDMO的客户一般也不会选择印度药企。

问：上游原材料和公司毛利率趋势如何？

答：随着全国经济活动恢复正常，公司上游原料价格平稳，稳中有降的趋势；公司新品种毛利率在45%左右，新产品毛利率比较高，随着新产品占比提高，公司整体毛利率将呈上升趋势。

问：公司老产品后续技改规划如何？

答：持续改进是同和经营理念的组成部分。我们要积极变更、规范变更，就是既要降成本，又不能影响质量，还要符合监管要求。

问：公司新产能投产的节奏是怎样的？

答：目前二厂区一期工程4个车间均已进行试生产，预计2023年8月份前会全部完成。二厂区二期工程已开工建设。二期主要将建设7个合成车间和1个研发楼，由于一期已经完成大部分公用工程设施的建设，预计二期的产能建设节奏会更快(大部分建筑物已封顶)。

二厂区一期装置目前正处于试生产阶段，都是多功能车间，安排的试生产品种较多，试生产完成后，能够在较短时间内实现较为饱和生产，产能爬坡时间不长。预计2023年二厂区一期可实现较满负荷生产。

同和药业主营业务：化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售

同和药业2022三季报显示，公司主营收入5.28亿元，同比上升23.43%；归母净利润7448.62万元，同比上升11.93%；扣非净利润7239.32万元，同比上升12.08%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.92亿元，同比上升27.8%；单季度归母净利润3184.79万元，同比上升32.6%；单季度扣非净利润3139.48万元，同比上升33.48%；负债率40.81%，投资收益-72.47万元，财务费用227.63万元，毛利率29.31%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，估值分析工具显示，同和药业行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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